今日投资思考 2026年5月10日
有个读者给我算了一笔账：
200万本金，年化10%，一年赚20万。生活费一年10万，剩10万。但如果遇到亏损年，本金缩水到180万，还得再提10万生活费。本金越抽越薄，收益越来越少。
他问：这个提取会破坏投资的，请问怎么处理？
我笑着调侃他：说明这时候还得打工。
他说得没错。200万×10%=20万，确实不够。但他的问题不是“投资有没有用”，而是——10%的收益率，撑不起你的自由。
那怎么办？我的回答是：把收益率从10%做到20%。 200万×20%=40万，提10万生活费，还剩30万，遇到亏损年也有缓冲。
道理很简单。但我想先说一个很多人不爱听的事实：我自己十年年化收益率也就11%左右。
为什么我只有11%？
不是策略做不到更高。我的可转债轮动策略，2021年年化超过50%。QDII套利策略，同年年化约20%。2024年期权卖方策略，年化21.97%。
但我整体账户只有11%。为什么？
因为我是风险厌恶型选手。
我的账户里有大量的现金和存款，意味着我的实际仓位并不高。仓位不高，收益自然上不去——但亏损的时候也不会伤筋动骨。2025年4月7日加关税，做期权卖方一天亏18万——如果那天我是满仓，亏损会远不止这个数。
11%不是“能力上限”，是我主动选择的结果。我用较低的仓位，换来了较低的波动和回撤。
但这样选择有代价：如果你只有200万本金，却和我做出同样的选择，那你确实很难自由。
10%和20%之间，差的是什么？
差的不是运气，不是天赋，不是信息差。
差的是你愿意承担多少风险。
这不是一句空话。让我拆开来讲：
10%的收益，你可以用很低的风险拿到。 买一篮子红利低波股票，或者做最基础的指数定投，长期看大概率能做到。不需要盯盘，不需要研究策略，不需要写代码。代价是：10%撑不起小本金的自由。
20%的收益，你需要承担更高的风险。 可转债轮动、期权卖方、量化因子选股——这些策略回测都能做到20%+，甚至翻倍。但它们有回撤，有失效期，有需要你扛住的时候。2021年我的可转债轮动年化50%+，但2022年各种策略盈亏基本相抵，全年只赚1.63%。
关键不是哪个更好，而是你要想清楚：你处在什么阶段，你愿意承受什么。
三个阶段，三种选择
阶段一：本金小，还在打工
5万、10万、50万——这个阶段，10%的收益对你的生活没有实质影响。5万×10%=5000块，连一个月工资都不够。
但这个阶段你有一样东西比收益更重要：试错成本低。
5万亏20%是1万，痛但不致命。你可以用小资金去跑那些高收益策略，去感受回撤，去验证策略。亏了是学费，赚了是经验。
我有一个职业的朋友，2015年用5万开始做，北京地下室吃了三年泡面。他就是在这个阶段把收益率拉上去的——不是因为他胆子大，是因为本金小，亏得起。
阶段二：本金中等，打工+投资并行
100万到300万——这个阶段最纠结。10%不够自由，20%需要承担风险，而你已经有了不敢亏的资产。
我的建议是：不要 all in 任何一种策略，而是分层配置。
比如200万本金：
- 100万做低风险策略（10%左右），保证基本收益
- 50万做中风险策略（15%-20%），提升整体收益
- 50万做高风险策略（20%+），博取超额收益
这样整体收益可能在12%-15%之间，不算高，但比纯10%好。更重要的是：最坏情况下，低风险部分能兜底。
我自己就是这么做的。我账户里大量现金和存款，就是那个“兜底”的部分。它拉低了我的整体收益，但让我在任何行情下都不会崩盘。
阶段三：本金够大，或投资能力够强
1000万以上——10%就够覆盖生活费了，不需要冒险。
或者：你有经过验证的策略体系，你有信心在承担可控风险的前提下做到20%+。这时候你可以加大高风险策略的仓位。
我自己目前还在阶段二和阶段三之间。十年投资，年化11%，但我的策略库里有能做20%+、30%+的策略，甚至半年翻两番的策略。我选择保守，是因为我的性格如此。不代表你也要跟我一样。
回到那笔账
200万本金，10%不够花——这是事实，不是悲观。
怎么解决？不是一句“提高收益率”就能搞定的。你需要：
- 先做到确定的10%——用规则代替情绪，让收益变得可预期
- 再逐步加入更高收益的策略——用小仓位验证，有效再加仓
- 同时继续打工——本金和能力一起涨，才是最快的路
我自己拧螺丝10年，具备了一定的资金和能力，才敢职业去做。不是一步到位的。
从10%到20%，不是靠运气，不是靠胆子大，是靠策略体系的升级。 而策略体系的升级，最关键的一步是——用AI帮你做量化研究。
人的精力有限，一天能回测几个策略？但AI可以7×24小时跑，把因子组合、参数优化、策略筛选全部自动化。我走了十年弯路，纯手工验证策略，效率很低。直到今年，我才开始用AI辅助量化研究，把这套流程自动化——效率比纯手工高了不止一个量级。
为此我开源了一个框架：qmt_backtrader，一个用AI做量化研究的开源框架。
基于 Backtrader 和 QMT，核心目标是让一套策略代码可以无缝切换回测、模拟和实盘，无需为不同运行模式修改策略逻辑。AI自动回测功能已经实现，高股息策略和小市值策略已经跑通。
框架完全开源，代码透明，回测可验证。你可以用它来验证网络上公开的策略，也可以用它来研究你自己的策略。
不是什么一夜暴富的秘籍，是我走了十年弯路、交了不少学费才验证出来的路线图。
10%是守，20%是攻。先守得住，再攻得出去。攻多少，取决于你愿意承担多少。
感兴趣的话，也可以到 云栈社区 跟更多朋友聊聊你的思路，说不定能碰撞出新的火花。
发表于 1 小时前
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