拼多多Q1业绩大miss：市场营销收入增速仅2.3%，京东笑谈份额赶超

我搞了张丑图，大家凑合看。最扎眼的是市场营销收入增速只有2.3%，远不及7-8%的预期。市场营销收入主要是拼多多国内主站收入，说白了就是国内主站表现很拉跨。  

今年春节来得晚，按理说国内电商应该是去年Q4低迷、今年Q1回暖，而且Q1全国电商数据也不差——京东好得不行，阿里同口径CMR增速也稳在中高个位数。偏偏多多的表现这么差劲。那Q2怎么办？国家已经不让电商平台搞内卷式补贴了，国补投放今年也开始往线下倾斜（保烟火气），电商寒冬Q2才真正开始。多多市场营销收入Q2怕不是要掉进负增长了。

经调整OP增速只有15%，别看市场一致预期有点保守，高盛的预期是37%，差距相当大，源头自然是收入端不给力。

经调整净利直接干成负增长，利息和投资收益转负，“其他收益”亏了20亿，去年还赚了33亿。不知道是不是炒股亏了，今年Q1纳指跌了7%，但去年Q1纳指跌10%也没见这样啊。

京东小会上说，目前国内电商只有抖音和京东的份额在增长。我当时还纳闷，不应该是拼多多和抖音么，难道多多Q1真有事？果然出事了。

去年我们还聊，国补退坡后京东的苦日子要来了，多多要迎来大解放。结果完全不是这么回事。

好吧，管理层该醒醒了。增长故事讲不下去了，投资还亏钱。以前不回购不分红，至少炒炒股还有高个位数收益率能忍忍。现在做个正常人吧，该回购回购，该分红分红，该回港回港。