阿里在 AI 圈积攒了八年的重磅消息，终于浮出水面。
1 月 22 日，多家媒体报道，阿里巴巴决定支持旗下的芯片公司——平头哥在未来独立上市。受此消息影响，阿里美股盘前大涨超 5%，市值单日增长超过 2000 亿人民币；在港股，1 月 23 日开盘后阿里也跳涨约 4%，成为市场关注的焦点。
过去几个月，从摩尔线程到壁仞科技、沐曦股份，中国 AI 芯片公司扎堆寻求上市已不鲜见。但考虑到平头哥背靠阿里巴巴这棵大树，其分量和意义确实非同一般。
毕竟，自 2018 年成立以来，平头哥始终带着一丝神秘色彩。它不直接面向消费者，却通过阿里云渗透进千万企业的算力底层。若非业内人士，外界往往只能通过零星透露的信息来管中窥豹。
如今，随着独立上市计划的推进，这只隐藏在阿里庞大生态下的 AI 芯片巨兽，终于要完全浮出水面了。
名字普通，出身不凡
初次听到“平头哥”这个中文名，很多人可能会觉得过于接地气，甚至有些摸不着头脑。然而，这家公司虽然名字朴素，出身却一点都不普通。
2018 年，阿里巴巴将收购的国产嵌入式 CPU 与 RISC-V 领域的老牌劲旅——中天微，与达摩院自研芯片团队进行整合，平头哥由此诞生。这次强强联合，让平头哥从诞生之初就同时具备了可规模化落地的嵌入式能力，以及挑战高性能芯片天花板的雄心。
这种独特的“渊源”，直接决定了平头哥在阿里体系内的早期定位：它并非一家纯粹对外竞争的商业化芯片公司，而是一个高度服务于集团战略的内部技术部门。因此，无论是含光 800，还是后来的倚天 710，其核心目标都是为阿里云的数据中心降本增效，通过自研芯片替代外购方案，从而优化算力效率和长期的毛利结构。
换句话说，平头哥并非先设计芯片再去找市场，而是从阿里云具体的算力结构和业务负载出发，反向推导出芯片的设计需求。无论是含光 800 还是倚天 710，这些产品的首要使命始终是服务阿里云自身的算力体系，与公开市场的竞争基本无关。
然而，时代在变。以英伟达为代表的一批芯片巨头，已经向整个行业清晰地证明了，AI芯片可以通过对外销售、IP 授权以及融入更广阔的产业链，创造出传统业务难以想象的财富。相比之下，平头哥长期“只为内部打工”的模式，显得颇为克制甚至保守。
既然它已经具备了完整的芯片研发能力，并且有多代产品在真实生产环境中得到验证，是时候放手让它去更广阔的市场中“闯一闯”了。更何况，平头哥手中确实握有几款产品力不俗的拳头产品。
“性能可对标英伟达 H20”
过去几年保持低调的平头哥，首次被外界大规模关注并讨论，源于其第一代通用 GPU——PPU 信息的意外“泄露”。
早在 2020 年前后，也就是上一轮 AI 深度学习热潮回落、国产 GPU 创业潮刚刚兴起之时，平头哥就已经在内部推进这条技术路线。但与同期众多高调发布的初创公司不同，PPU 的研发和验证几乎始终处于“只对内部开放”的状态。
转折发生在 2025 年。先是美媒《The Information》披露，平头哥首代 PPU 的整体性能可对标英伟达 H20，升级版本甚至在部分指标上超过了 A100。随后，央视《新闻联播》的画面中短暂出现了这颗芯片的关键规格：96GB HBM2e 显存、700GB/s 的片间互联带宽、PCIe 5.0×16 接口，以及 400W 的功耗水平。
单从这些纸面参数来看，PPU 的确比主流的国产芯片和英伟达的 A800 更强，与英伟达特供版的 H20 旗鼓相当。有业内人士透露，到 2025 年，它已成为中国自研 GPU 中出货量最高的产品之一。
除了 PPU 这款明星产品，平头哥手中的其他产品也颇具亮点。倚天 710 作为一颗基于 Arm 架构的服务器 CPU，自 2021 年云栖大会发布后，很快便进入阿里云数据中心，承担了包括双 11 在内的核心业务流量，成为国内首个实现大规模商用部署的云原生 CPU。
另一个有趣的产品是玄铁系列。作为基于 RISC-V 架构的处理器 IP 核，玄铁并不以“整颗芯片”的形态直接销售，而是通过对外授权，嵌入到无数的 SoC 和终端产品之中。根据行业数据，玄铁系列的累计出货量已达数十亿颗；更关键的是，它已经完成了 Android 等主流操作系统的适配，在 RISC-V 生态中处于明显的领先地位。
从 PPU、倚天 710 到玄铁，再加上已量产的 SSD 主控芯片镇岳 510，平头哥的产品矩阵显然已经超越了传统“内部芯片供应商”的范畴。但在国内，出色的 AI 芯片公司众多，如华为昇腾、百度昆仑等。在强者林立的环境中，平头哥的产品究竟处于什么水平？
难以归类的巨头
在国内 Fabless（无晶圆厂）芯片公司中，平头哥长期处在一个“难以被忽略，但又不太好归类”的位置。若以设计能力和落地规模衡量，它无疑是第一梯队；但因其发展路径独特，很难与其他本土巨头进行直接横向比较。
例如，平头哥当前最具代表性的 PPU，其设计核心并非追求极致的算力堆叠，而是强调在 AI 推理场景下的能效比与算力密度。它重点优化 INT8、FP16 等推理常用精度，在功耗控制和单位算力成本上具备优势，更偏向服务于电商、推荐、搜索等高并发推理场景。
作为对比，华为昇腾体系下的核心产品昇腾 910B，定位非常明确：面向大模型训练与高端数据中心算力。这款产品的单卡算力规模、HBM 带宽以及多卡互联能力，均以训练场景为优先目标，强调的是大规模并行计算能力与整套 AI 基础设施的协同效率，属于需要充足功耗预算与集群资源的“算力底座型”芯片。
因此，平头哥 PPU 与昇腾 910B 并不在同一赛道：前者追求高性价比，后者追求极致性能。百度方面，昆仑芯的核心优势在于其推理性能与百度自有软件栈的深度耦合，高度适配百度内部的搜索、广告与大模型推理业务，与平头哥的 PPU 定位也有所不同。
如果单纯从“谁的算力更强”这个单一维度评判，平头哥或许不是最耀眼的主角。但长期以来，平头哥能被市场和行业长期惦记，很大程度上得益于其在 RISC-V 生态中的深耕。RISC-V 是一套开放、免费、模块化的 CPU 指令集架构，与 X86、ARM 类似，拥有广阔的潜力。
在高性能 RISC-V 的演进道路上，平头哥几乎是绕不开的存在。从指令集扩展、工具链完善，到高性能核心设计和服务器级产品落地，它不仅是积极的参与者，更是事实上的技术风向标之一。在 RISC-V 生态中的贡献度和话语权方面，平头哥甚至已经超过了许多以 IP 授权为核心商业模式的硅谷初创公司。
然而，媒体的聚光灯和市场的热情，并不意味着平头哥可以高枕无忧。在距离 IPO 尚有距离的阶段，它仍需面对几大挑战。
注定不轻松的 IPO 之路
当前，行业内对平头哥的普遍担忧，集中在一个词上：Fabless。和国内大多数 AI 芯片公司一样，平头哥采用无晶圆厂的轻资产模式，只负责芯片设计、研发和营销，而将晶圆制造、封装、测试等环节外包给台积电、三星、中芯国际等专业工厂。
因此，其他 Fabless 企业面临的风险，平头哥同样需要面对。例如，倚天 710 的成功很大程度上建立在台积电 5nm 先进制程工艺之上。而下一代高性能 CPU、AI 芯片如果继续向前演进，对先进制程的依赖只会更强。在当前复杂的国际地缘环境下，未来这些核心芯片“去哪里流片”，将始终伴随着不确定性。
此外，平头哥想要顺利上市，更大的拦路虎可能是这个已经明显过热的 AI 芯片赛道。过去一年，国产 AI 芯片在资本市场被反复加码，估值被显著抬高。以“AI 芯片四小龙”为例，寒武纪作为行业代表，尽管半年营收仅 46 亿人民币，市值却一度高达 6000 亿人民币。
刚刚创下 88 天过会纪录的摩尔线程，尽管前三季度营收仅为 7.8 亿人民币，市值却被炒作至 3000 亿人民币的高位。紧随其后上市的沐曦股份，当前估值约 2400 亿人民币，但其前三季度营收也只有 12.36 亿人民币。
可以看出，市场对于“算力叙事”的想象空间和容忍度，已经远远领先于产业真实的兑现节奏。而作为含着“阿里巴巴”金汤匙出生的平头哥，完全可以预见，市场对它的要求和期待将远超其他初创公司。
有媒体报道，燧原科技 2025 年上半年的营收已达 28.3 亿人民币；而据业内人士透露，平头哥的市场份额大幅领先此类公司。考虑到其更领先的市场地位、深厚的技术储备以及全栈产品线，平头哥的营收规模大概率在其之上，因此获得超过 4000 亿的估值似乎并非难事。
但这样虚高的估值，也可能成为束缚平头哥的枷锁。高估值意味着高期待，甚至可能演变为一种“捧杀”。诸如“能否持续稳定获取先进制程产能”、“如何在阿里体系外拓展客户与收入来源”以及“外部政策环境是否持续友好”等长期经营问题，很可能被置于放大镜下审视。
被捧得越高，潜在的落差就可能越大。如何在现实的产业步伐与资本的狂热泡沫之间找到平衡，才是摆在平头哥面前的真正大考。
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发表于 9 小时前
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