就在昨日，AMD与科技巨头Meta签署了一份在行业内堪称“深度绑定”的协议。根据协议，Meta将在未来几年采购最多6吉瓦（相当于500万美国家庭一年的用电量）的AMD AI芯片，这笔交易的潜在价值预计超过千亿美元。
作为交换，AMD向Meta发行了一份认股权证：允许Meta以每股1美分的价格，买入最多1.6亿股AMD股票，约占AMD总股本的10%。这些股票的归属将分批进行，前提是Meta的芯片采购量达到约定目标，同时AMD股价需上涨至600美元。值得注意的是，协议公布当日AMD的收盘价仅为196美元。
此消息一出，市场反应迅速，AMD美股盘前股价随即暴涨超过10%。更有意思的是，这份协议的公布时机，恰好赶在了其最大竞争对手英伟达发布财报的前一天。
01 AI玩家的新型“对赌”
事实上，这并非AMD首次使用此类策略。几个月前，AMD和OpenAI也签署了一份几乎一模一样的协议，同样采用了“股权换采购”的模式。
OpenAI宣布将采购并部署多达6吉瓦的AMD Instinct系列GPU，潜在销售额高达900亿美元。作为对价，AMD同样向OpenAI发行了认股权证，允许其以每股0.01美元的行权价购买至多1.6亿股AMD股票。只有当AMD股价达到600美元并且完成约定的GPU部署里程碑后，OpenAI才能免费获得这10%的股份。
这种模式表面是采购，实则是一种深度捆绑。它将传统商业折扣转化为一场“股权对赌”，为协议双方创造了超越普通买卖关系的显著价值。
对于AMD而言，这无疑是一种创新的客户获取与生态构建方式。
首先，它将传统的前期折扣、返点等刚性成本，转换成了与未来公司业绩和股价直接挂钩的股权成本。同时，这为AMD即将发布的MI450 GPU及Helios平台赢得了宝贵的旗舰客户验证机会。凭借这一招，AMD成功地将两大AI巨头——Meta和OpenAI——绑上了自己的战车。
其次，当前AMD在AI芯片市场的占有率仅为5%-10%，其ROCm软件生态的成熟度也远不及英伟达的CUDA。直接绑定OpenAI和Meta，意味着AMD能获得顶级AI实验室的模型背书与技术协同，这将极大加速其软硬件生态系统的建设。
最后，即便最终股价目标未能完全达成，此举也能有效撼动英伟达的垄断地位，为自身的生态发展争取到宝贵的空间和时间。
对于Meta和OpenAI来说，这种合作模式则帮助它们破解了两大现实困局。 一方面，确保了非英伟达的芯片供应来源，实现了关键供应链的多元化，提升了议价能力与安全性。另一方面，通过潜在的股票增值，对冲了天价的AI基础设施投入，形成了一种独特的“自筹资金”路径。正如行业观察者指出的：“大厂采购AI芯片不可能绑定单一供应商，供应链安全、商务谈判、交付周期与成本都是核心考量。AMD与Meta的绑定，本质上是‘去英伟达依赖’的一次重大战略尝试。”
02 AMD拿出的硬核筹码
在这两次重量级合作中，AMD亮出的核心技术筹码是Instinct MI450系列芯片。
MI450基于AMD新一代CDNA 4架构打造，定位高端AI训练与推理场景。与行业传统的单一制程策略不同，MI450采用了创新的混合工艺设计方案：其XCD计算核心采用台积电N2P 2nm工艺，而AID中介层和MID接口芯片则采用N3P 3nm工艺。
在关键性能指标上，MI450系列直接对标英伟达的下一代产品Rubin。AMD宣称，MI450系列对比英伟达Rubin，在内存容量、纵向带宽上将领先50％，同时在内存带宽、FP4/FP8性能、横向带宽等方面也处于同一水平或更优。
显然，AMD对标的不仅仅是单颗芯片的性能，更是整个系统级解决方案。其最新的 “Helios”AI机架旨在与英伟达的Vera Rubin NVL72机架正面竞争。
“Helios”机架基于72颗MI455X GPU和18颗Venice CPU构建，算力表现惊人。据称，单机架可提供高达2.9 ExaFLOPS的AI算力。作为对比，英伟达Vera Rubin NVL72机架则提供3.6 exaFLOPS的NVFP4推理性能、2.5 exaFLOPS的NVFP4训练性能。
AI产品的商业化落地节奏，直接决定了AMD能否在2026-2027年这个关键的AI算力窗口期中抢占先机。在AMD最近的季度业绩会上，CEO苏姿丰明确表示，真正的AI芯片放量将在下半年。她确认：“MI450系列正按计划在下半年发布并开始量产……收入将从第三季度开始，并在第四季度随着我们进入2027年而大幅放量。”关于与OpenAI的合作，她也提到计划从今年下半年开始进入提升阶段。
03 是破釜沉舟的妙手吗？
目前，各大行业巨头的竞争策略呈现出明显差异。英伟达通过其“星际之门”等项目，依赖于与微软、甲骨文等巨头共同投资，通过大规模资本部署将合作伙伴锁定在其垂直整合的基础设施中。例如，英伟达也已宣布在未来十年内向OpenAI投资至多1000亿美元，以换取后者采用其系统。
当得知AMD愿意拿出10%股份作为与OpenAI合作的条件时，英伟达CEO黄仁勋曾表示惊讶。他认为这在产品未落地前就出让大量股权的做法“富有想象力、独特且出人意料”，但也不得不承认“这确实是个巧妙的做法”。
英特尔则选择引入英伟达、软银和美国政府的共同注资，来分摊其晶圆厂扩建的巨额财务压力，模糊了供应商、客户乃至竞争对手的传统界限。
相比之下，AMD的策略更为巧妙：它将客户的采购行为转化为了投资行为。AI厂商用未来的订单换取AMD潜在的股权增值，而AMD则用未来的股票收益锁定了长期的巨额订单。两大万亿级玩家彼此对赌，深度绑定。AMD首席执行官苏姿丰在谈及与Meta的交易时表示，这种结构对股东是双赢的，体现了双方激进的计划与财务模型，她认为此次交易“具有变革性”。
行业分析师进一步指出，这份协议表面是供应合同，其本质可被视为一种金融工具。它将AI硬件销售转化为股权配置，将AMD的长期估值与OpenAI、Meta的基础设施增长直接挂钩。短期冲高销量是表象，核心目标是绑定未来的生态位。若联合定义的产品验证成功，将吸引更多厂商采用，从而逐渐削弱CUDA生态的粘性。
04 国内AI芯片企业能从中借鉴什么？
AMD与Meta的“股权对赌”协议，为正处于发展关键期的国内AI芯片企业提供了一个极具价值的观察样本。在当前国产化替代的浪潮下，探索“深度绑定+利益共生”的模式，或许能帮助芯片初创公司更扎实地走好量产落地的第一步。
第一，从“卖铲子”到“合伙开矿”。 可以借鉴这种“以空间换时间”的策略，与国内的互联网大厂（如阿里、腾讯、字节跳动）进行深度绑定。关系不应再是简单的买卖，而是像AMD为Meta定制MI450一样，针对国内大模型的特定推理或训练场景进行联合定义与开发。这能确保芯片流片后即有确定的客户，大幅降低市场推广的不确定性与成本。虽然国内环境难以直接照搬“1美分购股”的金融操作，但可以通过交叉持股、成立合资算力公司、或“采购返点+技术分红”等混合模式，实现命运共同体的深度绑定。
第二，避开“全能冠军”，争做“单项冠军”。 专家指出，当前中国AI芯片产业尚处于分散化、点状突破阶段。与其在通用的高端训练卡市场上与巨头硬碰硬，不如抓住“推理”和“特定场景”这两个突破口。Meta此次与AMD合作，很大一部分需求正是针对AI推理（例如处理用户提问）。国内互联网巨头拥有海量的在线服务（如推荐算法、搜索、AIGC生成），对推理芯片的需求是持续且巨大的。国产芯片若能依托特定场景，在能效比、成本控制上做出显著优势，就能在细分市场占据牢固的一席之地。
当然，我们必须清醒地认识到，国内AI芯片行业虽然看似热闹，但普遍存在“有技术、缺产品，有样片、缺好用”的尴尬局面。AMD敢于豪赌10%股权的底气，源于它拥有能与英伟达正面竞争的“硬通货”——成熟的GPU产品线与迭代能力。相比之下，国内多数公司仍需要跨越从技术到市场化产品的巨大鸿沟。
05 结语
AMD首席财务官在评价与Meta的合作时写道：“我们预计此次合作将推动公司未来多年营收大幅增长，并提升我们的非GAAP每股收益……这种基于业绩的合作模式也使AMD和Meta在执行力和创造长期价值方面紧密结合。”
Meta全球基础设施负责人Santosh Janardhan则表示，公司的AI雄心非常宏大，在推进自研芯片计划的同时，也会继续采购包括英伟达在内的多家产品，以支持不同类型的工作负载。
这笔重磅交易无疑标志着AMD在追赶英伟达的道路上取得了关键性进展。它也向市场表明，即便部分投资者担忧出现泡沫，整个科技行业在AI算力设备上的支出仍在加速增长。
然而，长期股价对赌也伴随着巨大风险。有行业人士提醒：“Meta协议要求AMD股价达到600美元。若股价未来未达标，Meta可能放弃行权，届时AMD将面临订单流失和股权被稀释预期落空的双重风险。这场合作最终能否成功，仍需时间检验，警惕其演变为纯粹的资本游戏。”
这场始于芯片采购，却深度绑定了技术、资本与市场野心的合作，正在重塑AI算力市场的竞争格局。其后续发展，值得每一位关注云栈社区的科技从业者持续观察。
发表于 13 小时前
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