2025年10月，高通向市场抛出了一个新名字：AI200和AI250。这是高通首次推出面向数据中心的专用AI推理芯片。要知道这家靠“移动芯片”起家的公司，如今正打算和英伟达、AMD争夺数据中心的入场券。
这个动作的背景是：高通正在经历一场业绩与战略的双重换挡。
根据高通公布的2025财年年报，公司全年营收达到442.84亿美元，同比增长13.66%，半导体芯片部门（QCT）创下384亿美元的历史新高，所有业务均实现两位数增长。营收连续五个季度突破百亿美元大关，这样的成绩上一次出现还是2022年疫情峰值期。
看数字，一切都好。但市场还惦记着另一件事：苹果，在走。
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2025年2月，苹果在发布iPhone 16e时，顺带宣布了它自研的首款5G基带芯片C1。从此，双方长达十四年的芯片供应关系开始进入不可逆的倒计时。
高通与苹果的依存有多深，可以从数字里看出来：根据瑞银的估算，高通2022财年约92.8亿美元的收入来自苹果，占当年总营收的22%左右。
量化机构Khaveen Investments的研究则进一步预测，随着苹果逐步切换自研基带，对高通的营收冲击将在2025财年约4.45亿美元、2026财年约30.36亿美元、2027财年约72.37亿美元、2028财年达到77亿美元的峰值。
这是一场确定性的侵蚀，不是意外。
但高通提前找好了对冲路径。2025财年，剔除苹果业务后，QCT芯片部门的营收同比增长了18%，超出公司自身预期。
另外，手机业务的主引擎已经从苹果切换到以小米、OPPO、vivo为代表的中国安卓阵营，这几家厂商对骁龙旗舰平台的需求，稳稳支撑住了手机营收的基本盘。
从地区收入来看，2025财年高通来自亚太的收入达到203.4亿美元，占总营收的45.93%。这个数字既是高通的底气，也是它的软肋：市场的每一次政策波动，都直接映射到它的财报上。
面对2025年愈演愈烈的关税博弈，高通的一个优势在于，其芯片由台积电在中国台湾代工，中国半导体行业协会的原产地认定规则以“晶圆流片工厂所在地”为准，这意味着高通芯片并不被归类为美国原产商品，暂时规避了直接关税冲击。
不过，间接风险依然悬在头顶，比如中国智能手机需求走软以及国产替代的持续推进。
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高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙早在2024年就对外设定了目标：到2029财年，非手机业务（汽车和物联网）合计收入达到220亿美元，其中汽车80亿，物联网140亿。
2030年，非手机收入占比将超过总收入的50%。这正是这家公司试图给自己换一个身份的时间表。
目前进展最快的是汽车。2025财年，高通汽车芯片部门营收同比增长36%，连续多个季度保持60%至80%区间的高速扩张。
2025年6月在苏州召开的高通汽车技术与合作峰会上，高通披露，全球已有超过3.5亿辆汽车搭载骁龙数字底盘解决方案，仅2023年以来就支持中国车企推出了超过210款智能车型，合作伙伴涵盖零跑、理想、蔚来、岚图、极氪等主流品牌。
根据IDC的数据，2024年中国乘用车市场L2级辅助驾驶渗透率已达到59.7%，汽车智能化需求还在加速渗透到低价位段，这一趋势对高通的长期芯片出货构成明显利好。
第二条赛道是AI PC。2025年骁龙峰会上，高通发布了骁龙X2 Elite和X2 Elite Extreme两款处理器，均基于3nm制程。
其中顶配版本的X2 Elite Extreme搭载18颗核心，两个超级核心最高可Boost至5GHz，这也是ARM架构在Windows平台首次突破5GHz频点。该处理器单核性能相较上代提升39%，在Geekbench的基准测试中甚至压过了苹果M4的单核成绩。
谷歌高级副总裁Rick Osterloh罕见亮相峰会，宣布正在研发融合Android与ChromeOS的全新PC平台，并且将与高通芯片深度捆绑，这一举措为骁龙X系列提供了一条绕过x86软件生态的新路径。不过，第三方数据显示，2025年Q2，骁龙PC在美国和欧洲主要市场600美元以上Windows笔记本中的份额约为9%，市场教育仍任重道远。
数据中心是最新打开的牌。高通10月发布的AI200和AI250，分别预计在2026年和2027年商用。从参数来看，AI200每张加速卡支持768GB LPDDR内存，AI250则首发基于近存计算架构，声称可实现超过10倍有效内存带宽提升。
高通的叙事逻辑很明确，它没有选择和英伟达硬碰高端训练市场，而是主攻对功耗和成本更敏感的推理侧。这恰恰是大模型商用进入爆发期后，云厂商最关心的一环。
高通透露，已有某超大规模云服务商在洽谈合作，但相关收入最早要等到2028财年才能体现。
2025财年，高通研发投入超过90亿美元，持续投入5G Advanced演进及端侧AI布局。安蒙表示：高通是少数能横跨5瓦到500瓦功耗范围的芯片公司，移动侧的NPU积累、汽车侧的车规量产经验，以及即将落地的数据中心产品，共同构成了一条从端到云的完整链路。
这个故事能不能让投资人买单，取决于接下来两三年里，汽车和IoT能否真正成长为足以对冲苹果缺口的新引擎，而数据中心芯片能否拿到真实订单而非停留在路线图阶段。
高通已经把牌摊开了，但结算时刻，还没到。
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发表于 2 小时前
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