Roblox 2025年Q4财报：AI驱动游戏生态，云端与数据闭环构筑护城河

Roblox (RBLX.US) 近期召开了2025年第四季度及全年业绩电话会，披露了核心财务数据与业务进展。尽管市场上关于生成式人工智能冲击3D游戏创作的讨论很多，但从Roblox的实践来看，单纯的内容生成模型并不足以解决大规模多人在线游戏在延迟、同步、安全与生态闭环上的复杂挑战。其核心护城河在于从云到端、从引擎到社交经济的全栈垂直整合，以及由此产生的海量高保真互动数据。

一、核心财务数据速览

1. 2025年第四季度业绩

• 营收：14亿美元，同比增长43%。
• 预订收入：22亿美元，同比增长63%。
• 日活跃用户：同比增长69%。
• 用户参与总时长：350亿小时，同比增长88%。
• 月付费用户：接近3700万，几乎翻倍。
• 开发者支出：4.77亿美元，同比增长70%。

2. 2025年全年业绩

• 营收增长：36%。
• 预订收入增长：55%，显著超出年初19%-21%的指引。
• 创作者总收入：首次突破15亿美元。
• 前1000名创作者平均收入：130万美元，同比增长50%。

3. 区域增长亮点

• 美国与加拿大：同比增长41%，付费用户增长34%。
• 亚太地区：同比增长96%。其中，日本增长60%，印度增长10%，印度尼西亚更是实现了超过700%的惊人增长。

4. 2026年业绩指引

• 预订收入增长：22%-26%。
• 利润率：在高预订指引下相对持平，低指引下略有下降。
• 自由现金流增长：预计为26%（指引中点）。
• 资本支出：计划略有上升，主要用于将更多GPU部署到自有数据中心。

二、业务与技术进展深度解析

1. 平台规模与市场份额
2025年对Roblox来说是创纪录的一年。平台在8月达到了4500万的峰值并发用户数。个别游戏也创造了历史，例如《Steal a Brainrot》在9月的峰值同时在线玩家数高达2540万。Roblox目前约占全球2000亿美元游戏内容市场的3.4%，其长期目标是达到10%的市场份额。

2. 用户结构与变现潜力
年龄验证数据显示，18岁及以上用户群体的增长潜力比预期更大。该群体在美国市场实现了超过50%的同比增长，且他们的变现率比年轻用户高出约40%。Roblox正在从技术上优化平台，以更好地支持射击、RPG、体育和赛车等高变现率的游戏类型，这些类型在年轻用户中本就备受欢迎。

3. 垂直整合的技术护城河
管理层强调，Roblox的核心竞争优势在于从云端基础设施、游戏引擎、创作工具、客户端、内容发现、虚拟经济到安全体系的全栈垂直整合。这与传统游戏行业通常采用的“拼接”模式（组合不同的云服务、引擎、社交通信工具）形成鲜明对比。这种整合带来了巨大优势：平台每天能捕获约相当于3万年时长的人类交互数据，为AI训练提供了独一无二的高保真数据源。

4. 关键技术创新发布
公司正在推进多项底层技术升级，以强化体验：

• 云端原生流式传输：自动流式传输2D和3D资产，支持多种细节层级。
• SLIM技术：动态合成复杂资产，为所有设备提供性能优化。
• 权威原生服务器：对保证竞技游戏的公平性与低延迟至关重要。
• 定制化匹配系统：允许创作者根据延迟、年龄或社交关系优化匹配。
• 下一代头像系统：计划于2026年上半年全面发布，将包含更高保真度的模型和更多关节。

5. AI战略的深度应用
Roblox内部正在运行超过400个AI模型，AI已深度融入平台各个环节：

• 内容生成：Cube 3D模型已扩展到4D（功能交互仿真）；4D Generation允许用户通过提示词直接创建新物体。
• 互动与安全：面部追踪模型用于驱动头像动画；开源的语音安全模型（作为ROOST联盟的一部分）和持续更新的文本过滤器，共同构筑安全壁垒。
• 本地化与发现：文本和语音翻译支持一次发布、多语言聊天；AI驱动的“为你推荐”算法在第四季度推动了展示的独特体验数量实现两位数增长。2025年，用户平均每月与超过24个独特体验互动，较2024年显著增长。
• 未来探索：内部团队正在开发“世界模型”，未来可能用于内容创作并与Roblox Moments功能集成。

6. 安全与年龄验证作为核心能力
Roblox将安全视为长期战略优势，目标是成为在线游戏安全领域的领导者。

• 面部年龄估计：已于2026年1月完成全球推广，覆盖了全球45%的日活跃用户。
• 持续年龄画像：将结合游戏模式、社交图谱、经济活动等多维度信号，对年龄估计进行补充和优化。
• 高级安全模型：Roblox Sentinel和Roblox Guard等模型持续工作。
  管理层认为，成熟的年龄验证技术使平台能够安全地服务全年龄段用户，这是许多竞争对手尚未准备好把握的长期机会。

7. 其他业务线进展

• 广告业务：预计在2026年实现健康增长，但目前仍处于建设初期，并非主要收入来源。公司正谨慎构建广告产品、技术与创作者库存体系。
• 中国市场：与腾讯保持良好合作，并看到了巨大机会。公司调整了战略思路，如果进入中国，将考虑采用数据隔离的独立部署方式，并认为其云原生/IaaS架构具备这种灵活部署的独特性。

三、核心启示：生态闭环的价值

本次财报会议清晰地表明，Roblox的增长飞轮依赖于其封闭且强大的生态闭环。生成式AI在这里是强大的效率工具和体验增强器（如内容创作、翻译、推荐），但并非解决一切问题的“万能钥匙”。支撑数千万人同时在线、实时交互、安全文明且经济活跃的虚拟社会，需要的是像Roblox这样从底层云计算设施到上层应用生态的全局掌控力。

这种由工程、数据与社区共同构筑的壁垒，远比单一的内容生成技术更为深厚和持久。对于关注智能 & 数据 & 云与游戏科技交汇点的开发者而言，Roblox的实践提供了一个绝佳的研究案例。更多关于技术架构与产业趋势的深度讨论，欢迎在云栈社区交流。

（注：本文根据公开业绩电话会纪要整理，不构成任何投资建议。）