BlockETF V2上线：链上ETF如何通过自动生息与规则再平衡为资产增值

去年年底，我曾写过一篇文章《BlockETF V2：一个为长期持有者而设计的链上 ETF》，分享了我对 BlockETF V2 这个链上ETF产品的设计构想。

当时我提到，V2版本的核心目标有两个：

• 让ETF中的资产，在不参与调仓时，能够自动赚取利息。
• 让稳定币不再只是交易流程中的过客，而是成为ETF资产结构中的一个固定组成部分。

本质上，我希望将这个链上ETF从一个被动的资产持有者，转变为一个能够自主运作、持续产生价值的自动化资产组合。

现在，这两个想法都已经实现了。第一点通过集成借贷协议 Venus 来实现资产的生息功能；第二点则是将 USDT 正式纳入资产篮子，使其发挥稳定器的作用。

就在不久前，BlockETF V2 正式上线了。

访问地址依然是：https://www.block-etf.com

BlockETF TOP Index

和V1一样，V2初期也先上线一个ETF产品，我将其命名为 「BlockETF TOP Index」 ，其份额代币标识为 「TOP」。持有TOP，就等于持有了一篮子的底层加密资产。

当前，这个指数包含了6种核心资产：BTCB、ETH、WBNB、XRP、SOL 和 USDT。

“TOP”这个名字本身就表达了它的构成逻辑：由当前市值最高、最具代表性的一批核心资产组成。

相比V1，V2最大的进化并非资产种类的增加，而在于整个资产组合获得了“生命力”——它开始自主运作了。这主要体现在两大机制上：自动赚息和规则化再平衡。

（1）资产如何实现自动赚息？

在V2中，上述6种底层资产都会被自动存入BSC链上的主流借贷协议 Venus。

这意味着，ETF合约内部持有的不再是原始的BTCB、ETH等代币，而是它们在Venus中对应的生息凭证（vToken）。这些vToken会随着时间推移，持续累积借贷市场产生的利息收益。

简单来说：

• V1模式：资产仅仅是“被持有”。
• V2模式：资产在“被持有的同时，持续在借贷市场中工作，并不断产生利息收益”。

（2）再平衡如何实现“高卖低买”？

V2的另一个关键设计是将 USDT 正式纳入资产结构，这彻底改变了再平衡的行为逻辑。

当市场整体上涨时：

• BTCB、ETH等风险资产价格同步走强。
• USDT在整个组合中的相对权重会被动降低。
• 当权重偏离超过设定阈值时，系统会自动卖出部分上涨的资产，买入USDT，使其权重回归目标。

当市场整体下跌时：

• 风险资产价格回落。
• USDT的相对权重自然上升。
• 达到阈值后，系统会自动用“多出来”的USDT去买入价格下跌、处于低配状态的资产。

在预设的目标权重和偏离阈值的双重约束下，这个过程会持续、自动地发生。从结果上看，它形成了一种直观的“上涨时部分获利了结，下跌时逐步低位回补”的效果。

你也可以将其理解为一种完全由规则驱动、摒弃主观情绪的“自动高卖低买”机制。它不预测市场，只是忠实地执行既定规则，用纪律性操作替代容易出错的人为决策——这恰恰是许多投资者在实际操作中面临的痛点（涨了不舍得卖，跌了不敢买）。

（3）再平衡在什么条件下触发？

为了在“及时响应市场”和“避免频繁交易产生过高损耗”之间取得平衡，V2设定了两个触发条件：

• 偏离阈值：5%
• 冷却时间：6小时

只有当以下两个条件同时满足时，再平衡才会被触发：

1. 任意资产的实际权重，相对于其目标权重的偏离幅度超过了5%。
2. 距离上一次执行再平衡操作，已经过去了至少6小时。

这样的设计既能对显著的市场波动做出反应，又能有效防止在震荡行情中过度交易。

用户如何参与？

对于用户而言，参与 BlockETF TOP Index 的方式极其简单，完全感受不到底层的复杂性。

你不需要分别去购买六种不同的资产，只需要记住：

• 申购时：使用USDT。
• 赎回时：拿回USDT。

申购后，你将获得代表一篮子资产的份额代币 TOP；赎回时，协议会自动将所有底层资产转换回USDT返还给你。

也就是说，所有复杂的操作——包括多资产配置、存入借贷协议生息、监控并执行再平衡——都被封装在了智能合约内部。用户始终面对一个统一、简洁的操作界面。如果你想深入了解此类DeFi协议的架构设计，可以关注 云栈社区 技术论坛的相关板块。

最后

如果你的目标是获得一篮子核心加密资产的长期风险敞口，同时又希望省去日常管理的麻烦，那么直接持有 TOP 是一个非常直接的选项。

在持有期间，这个链上ETF会自动为你完成三件事：

1. 让资产持续在借贷市场中赚取利息。
2. 在资产权重发生偏离时，自动执行再平衡。
3. 利用USDT仓位作为缓冲，平滑市场波动带来的影响。

你无需盯盘，也无需手动调仓。它会像一个不知疲倦的“资产管家”，按照预设的规则持续、稳定地运作。

我一直希望BlockETF能够做到：将复杂性留在协议层，将 simplicity 留给用户。

如果用一句话来总结BlockETF V2，它更像是：

一个集成了自动赚息、规则化再平衡与稳定币缓冲层的链上自动化资产组合。

对于追求长期、省心持有的加密货币投资者来说，这类产品提供了一个值得关注的新范式。