创维集团近日发布的2025年全年业绩，呈现出一幅充满矛盾的图景：整体营业额达到703.24亿元，创下历史新高；但净利润仅为8.37亿元，同比大幅下滑27.8%。同时，整体毛利率也降至12.8%，同比下降0.7个百分点。一个关键因素在于，作为营收主要贡献者的新能源业务，其毛利率反而低于传统的家电业务，从而拉低了集团的整体盈利水平。
被创维内部定义为“第二增长曲线”的新能源业务，收入规模已经超过了其赖以起家的电视业务，但“增收不增利”的现状令人担忧。为了寻求资本市场的突破，创维集团此前已宣布分拆创维光伏上市，并表示正与股东沟通并筹备相关申请文件。
然而，新的增长曲线呈现出“大而不强”的态势，而传统主业又面临市场疲软和产品口碑下滑的双重挑战。这不禁让人想问，创维的困局究竟是如何形成的？
传统家电板块“后院失火”
“想破脑袋也想不通，好好的电视怎么就突然不行了。”一位广西用户在社交平台上的吐槽，反映了不少消费者对创维电视质量的困惑。
该用户表示，这台花费过万元的创维电视才用了几个月就突然故障，售后人员检查后给出的结论是“自然损坏”。她难以接受这个解释，当初正是因为信赖创维的大品牌才选择了这款产品。售后则解释道，电子产品都存在突发损坏的可能。
类似的“猝死型”故障并非个例。另一位消费者反映，家中电视中午还能正常使用，晚上回家就直接黑屏。值得注意的是，这台电视是小区精装房的加价选配产品，该小区内许多业主都遇到了类似问题，故障时间点大多集中在使用一年左右。
在黑猫投诉平台上，关于创维电视的投诉已超过3600条。这对于曾被誉为“彩电大王”的创维而言，无疑是一记警钟。整个家电行业正步入深水区，零售额持续下滑，存量市场竞争加剧，电视机市场更是其中的典型。根据洛图科技（RUNTO）的报告，2025年中国电视市场品牌整机出货量同比下降8.5%，创下近16年来的新低。
这一趋势直接反映在财报中。2025年，创维集团智能电视产品在中国大陆市场的营业额同比减少了7.4%。为了寻求突破，创维推出了壁纸电视等新产品，试图抢占艺术电视与高端大屏市场。但超薄设计也带来了副作用，有消费者抱怨此类电视非常“脆皮”，极易在安装或使用中损坏。这些关于行业趋势和产品问题的讨论，也常常出现在专注于科技资讯和开发者交流的开发者广场上。
“第二增长曲线”大而不强，光伏业务毛利率承压
更令人担忧的是被寄予厚望的新能源业务。2025年，该业务占创维集团中国大陆市场营业额的45.2%，已超过智能家电业务的40.7%，成为营收主力。然而，其赚钱能力却不容乐观。
创维集团在财报中承认，尽管新能源业务引入了更多融资伙伴并优化了合作模式以改善毛利率，但由于其毛利率本身低于传统家电业务，在拉动营收增长的同时，也稀释了集团的整体毛利率。
创始人黄宏生在2020年布局光伏赛道时，选择了一条独特的路径：避开大型地面电站，而是将光伏当作“家电”来卖，利用其深耕数十年的下沉渠道网络，主攻农村户用分布式光伏市场。董事会主席林劲曾表示，创维光伏业务正是“嫁接”在了集团过去三十多年的营销网络体系上，让农村的家电经销商转型推销光伏设备。
为了迅速打开市场，创维投入了巨额资源。例如在2023年，创维光伏曾透露在三年内赠送了价值13.8亿元的共70万件家电。这种源自家电行业的激进市场策略，一度给行业带来了巨大冲击。
然而，创维新能源业务面临的环境日益严峻。光伏行业已进入供需失衡阶段，低价无序竞争成为常态。与此同时，其他家电同业也纷纷布局新能源，导致竞争白热化，利润空间被持续压缩。
值得注意的是，在全行业面临挑战之际，创维选择了继续向上游延伸产业链。2025年，创维与合作伙伴签署协议，布局高效太阳能电池及组件的生产制造。有行业分析人士指出，创维并非用传统制造业逻辑在做光伏，而是在尝试用“家电逻辑”重构整个价值链。例如，最初因为找不到符合其美观性要求的逆变器供应商，创维干脆自己研发生产。在这种思路下，其业务已覆盖组件、逆变器、支架、储能等多个环节。像光伏这样涉及产品设计、供应链管理与用户增长的复杂业务，对公司的综合运营能力提出了极高要求。
随着毛利率较低的新能源业务成为增长主力，且产业链条不断拉长，创维集团的盈利持续受到拖累。更大的风险还来自于政策变化。2025年6月起执行的新能源电价全面市场化政策，动摇了依赖固定补贴的传统盈利模式，这对以发电收益为核心的户用光伏业务构成直接冲击。分布式光伏的毛利率本就长期徘徊在3%至5%的低位，电价轻微波动就可能导致项目亏损，已迫使不少开发商和投资方退出市场。
面对压力，创维正尝试通过资本运作破局。2025年8月，创始人黄宏生提出了打造生态平台、推动旗下产业独立上市的目标。2026年1月，创维集团宣布拟私有化退市，并分拆光伏业务单独上市。这一系列资本“腾挪”能否成功，将直接决定其光伏板块未来的融资能力和扩张空间。
总的来说，创维正站在一个关键的十字路口。传统电视业务面临口碑与市场的双重考验，而作为新引擎的光伏业务则陷入“规模大、利润薄”的成长烦恼。如何在稳住基本盘的同时，真正锻造出有竞争力的第二增长曲线，将是其未来几年的核心课题。对于这类商业战略与科技产业结合的深度分析，云栈社区的众多专业人士也时常展开有价值的探讨。
发表于 3 小时前
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