三七互娱2025财报分析：29亿净利润背后，AI如何重塑游戏开发管线？

2026年4月16日，三七互娱正式发布了2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入159.66亿元；归属于上市公司股东的净利润达到29亿元，同比增长8.5%。

与此同时，三七互娱公布了2025年度利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金股利4.0元（含税），预计本次现金分红总额约为8.8亿元。算上此前三个季度已派发的13.86亿元股利，2025年全年累计现金分红总额将高达22.66亿元。

公司还公告称，董事会已审议通过《关于2026年中期分红规划的议案》，这意味着2026年有望延续季度分红的安排。稳健的盈利能力和对股东回报的重视，持续夯实了其作为A股头部游戏企业的长期投资价值。

多元化产品矩阵发力，超二十款新品储备

2025年，三七互娱持续推进“精品化、多元化、全球化”战略。一方面深化在小游戏及轻量化产品赛道的布局，丰富产品类型与玩法创新；另一方面则重点聚焦SLG、MMORPG、模拟经营等中重度品类的研发与全球化发行。

在轻量化游戏赛道，年内新品表现抢眼。例如《时光大爆炸》首发即登顶iOS免费榜；《英雄没有闪》上线后迅速登顶微信小游戏畅销榜并长期稳居前五。年底上线的自研游戏《生存33天》更是在微信、抖音小游戏及TapTap等多个平台的畅销榜迅速登顶。而《寻道大千》《斗罗大陆：魂师对决》等老产品则通过精细化长线运营，不断延长生命周期。在《2025年中国小游戏百强企业榜》中，三七互娱位列榜首。

在中重度游戏领域，自研MMORPG《斗罗大陆：猎魂世界》凭借超千万预约量，上线后迅速登顶iOS免费榜。另一款自研MMORPG《RO仙境传说：世界之旅》于2026年1月在中国港澳台地区上线，最高登上当地主要应用商店免费榜及畅销榜第一，未来拓展至东南亚等更多海外市场后，有望持续释放IP价值。

在SLG赛道，出海常青树《Puzzles & Survival》上线多年仍保持稳定流水贡献。截至2025年底，该产品全球累计用户超7000万，累计流水已突破150亿元。2026年上线的《Last Asylum: Plague》成为公司SLG领域的新爆款。根据Sensor Tower数据，该游戏在2026年3月中国手游海外收入增长榜中位列第四，并跻身当月全球手游收入增长榜Top10。

基于“因地制宜”的全球化策略，三七互娱的海外业务稳健发展。报告期内，公司实现境外营业收入53.81亿元，占总营收比重达33.70%。

目前，公司产品储备丰富。自研团队已形成稳定高效的立项能力，并通过投资与多家优质外部研发商深度绑定。年报显示，现阶段储备产品超过二十款，包括《赘婿》《斗破苍穹：斗帝之路》《代号K3》等，涵盖MMORPG、SLG、休闲等多种类型。

AI能力体系持续升级，深度赋能游戏研运全链路

经过多年的技术积累，三七互娱已构建起以AI能力底座为核心，覆盖智能化产品层与业务应用层的完整AI架构，形成了游戏研发、运营全链路的AI赋能体系，显著提升了公司游戏的工业化水平。

目前，公司以自研的“小七大模型”为核心，结合主流外部大模型集群，打造了企业级AI能力底座。在此基础上建设的“小七智能体平台”，已覆盖市场分析、美术设计、广告投放、智能客服等众多业务领域。截至目前，该平台已接入各类大模型及AI工具超过150个，为各业务环节的智能化应用提供统一支撑。报告期内，“小七大模型”通过了国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一。

AI技术的应用已渗透到具体业务环节并取得显著成效：

• 在研发端，AI辅助生成代码已覆盖代码审核、活动代码生成、后台系统生成及自动化测试等环节，AI代码渗透率超过40%。
• 在美术生产上，角色、道具模型等资产的应用已较为成熟，AI-3D辅助资产生成占比超过30%。
• 在运营投放侧，AI辅助投放广告比例达到总投放的50%；由AI深度参与生成的游戏广告素材视频占比已超过70%。

此外，公司也在积极探索AI驱动游戏创新的新路径，例如AI辅助游戏立项、智能NPC系统、AI+功能游戏的辅助训练方案等，致力于为用户提供更加沉浸式和个性化的游戏体验。

在外部，三七互娱通过“主营业务协同+前沿技术卡位”的投资逻辑，布局了智谱华章、月之暗面、百川智能等AI公司，旨在探索前沿技术在游戏研运管线中的适配应用，以投资赋能业务创新与技术拓展。

六年累计分红超百亿，共享发展成果

近年来，三七互娱持续加大现金分红的频率和力度。根据2025年度利润分配预案，拟每10股派发现金股利4.0元（含税）。加上前三个季度的分红，2025年全年每10股合计派现将达10.3元（含税），现金分红总额22.66亿元，分红金额连续多年增长并再创新高。

自2024年率先实施连续季度分红以来，三七互娱在分红次数、规模及持续性方面的表现，均稳居A股游戏行业前列。据统计，2020年至今，公司累计分红总额已突破100亿元。

除现金分红外，公司还通过股份回购等方式完善回报机制。近三次回购总金额超过7亿元。2025年，公司现金分红与股份回购注销金额合计达23.64亿元，占年度归母净利润的比例为81.59%。

综合来看，三七互娱通过持续稳健的经营和对投资者回报的高度重视，正在以实际行动诠释其长期主义的发展理念。对于关注游戏行业与技术融合趋势的开发者而言，其AI工业化体系的实践路径颇具参考价值。