戴尔手上压着 950 亿美元的 AI 服务器订单没交货，约合 6460 亿元，创了它自己的历史纪录。卡住交货的核心是内存。迈克尔·戴尔 10 月中旬两次接受采访，都说内存短缺明年会更糟。同一周，美国装机商 StinceBuilt 收到通知：DDR5 本周再涨 10% 到 15%，有一家内存供应商把还没交付的订单全部取消，要求它按新价重新下单。
950 亿美元这个数，出自戴尔 9 月初公布的二季度财报。截至 7 月 31 日的这个季度，戴尔接了 609 亿美元的 AI 服务器订单，确认了 164 亿美元的 AI 服务器收入，季末还有 950 亿美元订单没交付，三个数都是它的历史最高。拿这一季的 AI 服务器收入去除，光是积压的订单就够它卖将近六个季度。
10 月 13 日接受电视采访时，迈克尔·戴尔说算力需求还在超过供给，内存短缺 2027 年可能更严重，前后大概要拖四年。三天后刊出的一篇报纸专访里，被问到内存什么时候能松一点，他说：“就我们现在能看到的，我认为 2027 年会更糟。”他给的理由是建一座芯片厂要四年左右，AI 的需求涨得比这快得多。
AI 服务器缺的不止一种内存。GPU 旁边要贴 HBM，CPU 那一侧还要插大容量的 DDR5 当主内存，两种东西的接法、带宽和封装都不一样，谁也替不了谁。迈克尔·戴尔在专访里讲过，一套 AI 系统要把 GPU、内存、液冷、网络和存储凑齐，再到客户机房里跑起来，缺一样就交不了货。
缺货的时候，内存先流向肯掏钱锁货的大客户。美光 9 月 30 日的财报电话会上说，它已经和客户签了 26 份多年期合同，客户承担采购和付款义务，财务承诺加起来 320 亿美元，大部分是现金押金。联想、惠普、戴尔这些 PC 大厂，也都和内存厂签下了 2027 年的长期供货协议。戴尔自己按单生产，内存尽量等到快组装时才买，少压库存。
排在后面的小买家就没这么从容了。StinceBuilt 是美国一家卖组装整机的公司，10 月 19 日它在社交平台上发了一条“PC 硬件市场更新”，说刚收到行业通知，DDR5 涨价 10% 到 15%，本周生效，“这家供应商连已经下好的未交付订单也在取消，必须按更高的价格重新提交”。
它紧接着又补了一条，说这轮涨价不影响已经下单的顾客，确认过的订单都按原价执行，供应商那边涨出来的钱由它自己扛。第一条推文下面配了一张 32GB DDR5-6000 CL30 套条的价格走势图，几个大牌套条 2025 年 4 月还在一百欧元出头，到今年 10 月初已经涨到五六百欧元。
内存贵，连戴尔的财报都跟着好看。巴克莱 10 月 15 日把戴尔的评级下调到“同步大市”，理由是戴尔最近的营收猛涨，很大一部分来自内存涨价，客户为内存多掏了钱，营收上去了，买的台数没多多少，戴尔股价两个交易日跌了约 17%。戴尔首席运营官杰夫·克拉克在财报会上也提过，预算固定的政府部门和小企业，价格一涨只能少买。
对装机的人来说，这几件事指向同一个方向。国内一套 DDR5 32GB 6000 的二手参考价已经到了 2678 元，美光说 2027 年和 2028 年的内存市场会比今年更紧，戴尔说 2027 年更糟。大厂交押金锁到了 2027 年的货，装机商下好的单都能被取消，零售玩家排在最后，明年想等内存降价，指望不大。
这场涨价潮里，小买家确实是最被动的一环。不管是装机商还是普通玩家，在 云栈社区 里交流硬件行情和装机思路的人越来越多了——大环境越紧，越需要互相通个气。 | 
发表于 前天 03:16
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