三星一个季度赚5460亿：内存缺到2028年，HBM4已卖光

三星 10 月 29 日开了三季度财报电话会，核心信息就一个：内存缺货这事，短时间看不到头。营业利润 107.4 万亿韩元，折合人民币约 5460 亿元，三星由此成为第一家单季营业利润突破 100 万亿韩元的科技公司。会上三星把话说得很直白——2027 年内存短缺会更严重，供应紧张要拖到 2028 年，2027 年的 HBM4 已经全部订光。

三季度营收 195.3 万亿韩元，约合 9930 亿元人民币，环比上涨 14%，同比涨幅达到 127%。营业利润比去年同期涨了 783%。研发投入 14.4 万亿韩元，同比多出 63%，钱主要砸在扩产能、下一代技术和新工厂上。

越扩产越缺

三星把资本开支调高了，但它自己承认，这不会直接带来内存产出的增长。负责存储全球销售的执行副总裁金在俊在电话会上解释了原因：HBM4E、HBM5 的裸片比上一代更大，金属层数量也明显增加，一片晶圆能切出来的芯片变少了；与此同时，越来越多的产能从普通 DRAM 挪去做 HBM，物理上就给供应封了顶。

HBM 这头已经排满。2027 年的 HBM4 供应全部订完，下一代 HBM4E 计划明年上半年量产、下半年放量。普通内存这边，服务器需要的 8000 以上高速 DDR5 需求同样很强，三星表态会主动去接这块高端市场。

六七成产能签了长约

三星确认已经和 10 家大客户签了长期供货协议，想签更大量长约的客户还在增加。这些长约加起来会占到三星总产能的 60% 到 70%。签约客户也不只是云计算大厂了，手机、汽车、网络设备厂商都在往里挤。

三星六七成产能被长约锁死，剩下能流到零售渠道、变成装机内存条的那部分，只会更少。

三星自己的判断很明确：明年会比今年更紧，到 2028 年也松不下来。对一直等内存降价再装机的人来说，三星给的时间表，最早也要过了 2028 年。

内存要紧到 2028 年，你会现在咬牙买，还是继续等？