OpenAI融资暴雷仅拿110亿美元，Anthropic陷垃圾级评级危机

啥情况啊，AI 泡沫真要炸了？

就在刚刚，硅谷最耀眼的 AI 双子星——OpenAI 和 Anthropic，双双在华尔街撞了南墙。

OpenAI 本想融 300 亿美元，结果投资人只愿意掏出 110 亿，连一半都不到。没办法，只好把融资目标砍了三分之一。

另一个主角，A 社。

马上要迎来史上最大规模 IPO 了，结果被主要投资方背后捅了一刀：你极有可能被打成「垃圾级」信用评级。

难兄难弟了属于是。

但这还没完。这股寒气，早已从一级市场光速传导到了二级市场——

纳斯达克，崩了。

周五收盘，纳斯达克下跌 3.46% ，创下数月来最大单日跌幅。英伟达、AMD 连带整个芯片板块集体跳水；亚马逊现金流被 AI 基建硬生生烧干；因财报暴雷的英特尔单日狂泻近 30%。

彻底的寒冬。纳指 10 月整月累计下跌约 5.3%，是 2025 年 3 月以来最差的一个月。

一切，几乎和 26 年前那场互联网泡沫破裂前夕如出一辙。

奥特曼也借不动了

难以置信。

OpenAI 的 GPT-4、Sora 出品方，Sam Altman 坐镇，融资竟然栽了？

根据《华尔街日报》披露的最新内幕，奥特曼这轮原本信心满满，融资目标直指 300 亿美元。结果到现在为止，只拿到了 110 亿，连目标的一半都不到。公司估值也缩水到了 1.25 万亿美元。

要知道，这可是 OpenAI 啊。过去一年，所有 VC、所有热钱打破头都想挤进去的公司。但现在，投资者突然变得异常挑剔，甚至可以说是紧张——大家都在担心 AI 这件事到底要烧多少钱，到底能不能烧出结果。

即便是强如 Sam Altman 这样的融资超人，现在也得放低姿态，接下来几周继续努力，去找家族办公室和高净值个人「化缘」。

不对劲，太不对劲了。

如果说 OpenAI 遇阻只是个例，那另一家 AI 大模型 巨头的遭遇，才真正让人后背发凉。

A 社也寄了

Anthropic，OpenAI 最忌惮的竞争对手，马上就要 IPO 了，而且可能是人类历史上最大规模的 IPO。

为了这场 IPO，他们规划了一份极其宏伟的烧钱计划：从现在到 2045 年，要砸 8000 多亿美元搞 算力基础设施。

这么多钱从哪来？当然是靠借。

要想低成本地借到这么多钱，公司必须拥有良好的信用评级，专业术语叫「投资级」（Investment-Grade）。这就好比个人征信，评级越高，银行才越愿意用更低利息放贷。

结果，就在这个节骨眼上出事了。他们的主要投资者之一，私募巨头黑石（Blackstone），突然改口了。

本来黑石一直跟其他投资人说：放心吧，Anthropic 年底前肯定能拿到「投资级」评级。结果现在改口了——根据从各大评级机构收到的风声，Anthropic 上市后很可能拿不到「投资级」。

那拿到的是什么呢？「高级垃圾级」（High Junk）。

「垃圾级」意味着什么？意味着在专业机构眼里，你违约的风险相当高。很多养老基金、保险基金按规定根本不能碰这类「垃圾债」。剩下的，敢借钱给你的，必然要求高得多的利息。

你想想，原本计划借 8000 亿，利息从 3% 涨到 6% 是什么概念？公司的整个财务模型，基本可以直接宣告崩溃。很多计划可能都要因为预算推翻重来。

刷到一位分析师的帖子，说得特别好：「那些没达标、没达到预期或者执行不到位的公司，正在受到惩罚。」

「惩罚」，这个词用得精准。

无论是 OpenAI 融资受挫，还是 Anthropic 面临的评级困境，本质上都是资本市场在重新定价风险。大家开始害怕了——害怕无休止的现金消耗，害怕自己投进去的钱最终只换来一堆昂贵的服务器和一行不断增长的亏损数字。

雪崩开始

你以为这就完了？不。

就在《金融时报》爆出 Anthropic 评级问题当天，对 AI 泡沫的恐慌情绪像病毒一样席卷二级市场——纳斯达克 100 指数收盘暴跌 3.5%，创下六月以来最大单日跌幅。

华尔街，风声鹤唳。用一位基金经理的话说，简直是血流成河。

为啥会这样？归根结底，原因依然是 AI。

这场 AI 竞赛本质上就是一场疯狂的烧钱游戏。买芯片、建数据中心，没一样是省油的灯。之前所有人都默认，只要故事足够性感，总能从资本市场搞到源源不断且便宜的钱。但现在，华尔街用实际行动告诉你：地主家也没有余粮了。

为了更好地理解这场戏，咱们把时间线稍微往前拨一点。

其实在 Anthropic 的消息出来之前，市场情绪就已经相当糟糕。主要原因就是，大家突然发现 AI 公司的金主爸爸们，日子好像也不太好过。

拿亚马逊举例。表面上看，AWS 云服务收入暴增 39%，简直强到没朋友。但仔细一看就发现不对劲：亚马逊今年在 AI 数据中心等方面的资本支出，预计高达 2200 亿美元。一年前还手握 148 亿美元正向现金流的亚马逊，最新 12 个月滚动自由现金流变成了 -424 亿美元。

微软、Meta、谷歌……这些所谓的「超大规模公司」（hyperscalers），过去一年撑起了标普 500 成分股超过三分之一的资本支出，它们是这轮 AI 热潮的主要发动机。结果现在巨头们也没钱了？过去大家觉得科技巨头不差钱，凭自身就能撑起 AI 军备竞赛。但当它们开始越来越多地依赖外部融资，当 Anthropic 这种明星公司都面临信贷危机，所有人心里都开始打鼓：这游戏还能玩吗？钱还够烧吗？

于是，抛售开始。

• 微软、Meta、谷歌集体下跌。
• 英特尔股价雪崩，暴跌 28.6%。
• 连 Reddit 都跌了 13%。

说实话，一个划时代的技术横空出世，所有人都为之疯狂，相信它会改变世界。无数公司顶着实验室光环，画着巨大的饼，哪怕一分钱利润都没有，估值也能炒上天；数据中心不要命地铺，直到某一天大家突然发现，这些公司烧钱的速度远远超过了赚钱的能力。

我始终坚信 AI 是未来。但通往未来的路从来不是直线，中间必然充满泡沫、炒作和痛苦的出清。今天 OpenAI 和 Anthropic 在华尔街撞上的这堵墙，或许就是那个出清的开始。

打着「AI」名头就能像大爷一样找投资人要钱的时代——结束了。

One More Thing

历史这玩意儿，真的是个循环。

眼前发生的这一切，总觉得在哪见过。一样的味道，一样的配方，简直不要太熟悉。

噢，想起来了：26 年前，2000 年，互联网泡沫。

资本市场的记忆总是短暂，但周期从不缺席。每一次技术革命的宏大叙事背后，最终都要面对同一个问题——你到底能不能把故事讲成现实。