1552 积分	0 好友	223 主题

智谱AI GLM大模型招股书解析：年营收超3亿，冲刺大模型第一股

发表于 4 天前 | 查看: 14| 回复: 0

被视为“中国版OpenAI”的智谱AI，其招股书已正式公开，向港交所IPO发起冲刺。这家由清华顶尖团队孵化的公司，已成为“全球大模型第一股”的有力竞争者。

智谱AI（Z.AI）是中国最早开启大模型研发的公司之一，致力于AGI（通用人工智能）研发，其技术核心是自主开发的“GLM”系列模型，现已构建从基座到应用的完整产品体系。

2024年中，智谱AI与OpenAI同期发布了AGI发展的L1-L5分级路径图，涵盖了从预训练、对齐推理到自主学习、自我认知乃至意识智能的五个阶段。目前，智谱已开发出对应前三个阶段的产品，例如千亿参数模型GLM-130B和开源对话模型ChatGLM。

智谱AI AGI发展路径图

智谱AI的产品布局主要分为四个层次：

基座模型：采用自回归填空架构的GLM系列模型，具备强大的多模态理解与生成能力。2024年下半年发布的旗舰模型GLM-4.5/4.6，在一个模型中原生融合了推理、编码和智能体能力。根据第三方报告，GLM-4.5在多项基准测试中位列全球前三、中国第一。

GLM-4.5基准测试表现

推理模型：为应对大模型推理成本高的问题，智谱研发了专用推理模型，如开源的GLM-4-9B，通过模型压缩等技术优化性能与成本。
多模态模型：包括CogVLM（视觉语言）、CogView（文生图）、CogVideoX（文生视频）等，实现了跨模态的理解与生成。
智能体（Agent）：这是智谱近期的战略重点。其AutoGLM智能体可实现跨应用任务自动执行，如点餐、订票等。AutoGLM 2.0已支持接入AI眼镜、手表等硬件设备。

AutoGLM智能体应用场景

智谱AI自2021年起布局MaaS（模型即服务） 商业模式，通过API调用提供“通用智能”。其MaaS平台已拥有超270万企业及开发者用户，国内前十的互联网公司中有九家使用其GLM模型。在全球模型平台OpenRouter上，GLM-4.5/4.6的调用量也位居全球前列。

截至2024年9月30日，智谱模型已服务全球超12000家企业客户、超8000万台终端设备及超4500万名开发者。2024年11月，其日均云端token调用量超过4.2万亿次。

营收方面，智谱AI增长迅猛：

智谱AI营收增长曲线

利润方面，公司毛利率持续保持在较高水平，2022年至2024年分别为54.6%、64.6%和56.3%。公司高度重视研发，2024年研发费用达21.954亿元，研发团队657人，占总人数的74%。截至2025年6月末，公司现金及等价物为25.2亿元。

智谱AI研发投入情况

智谱AI成立于2019年，脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室（KEG）。公司CEO张鹏、首席科学家唐杰、董事长刘德兵、总裁王绍兰等核心成员均具有深厚的清华背景及科研、产业经验。

成立6年间，公司累计完成超8轮融资，筹资总额超过83亿元，投资方包括美团、蚂蚁、腾讯、小米等产业资本，以及红杉、高瓴等一线机构。IPO前最新估值已达243.8亿元。

智谱AI股权结构

据行业报告预测，中国大语言模型市场规模将从2024年的53亿元增长至2030年的1011亿元，复合年增长率达63.5%。在此背景下，智谱AI作为国内领先的独立大模型厂商，其IPO进程备受市场关注。